Το ROB, ή Redemption Order Book (Βιβλίο Εντολών Εξαγοράς), είναι ένας μηχανισμός που
λειτουργεί ως εξής:
Η Indigo διαθέτει συνθετικά περιουσιακά στοιχεία, ή iAssets, όπως iusd,
ibtc και ieth. Τι είναι αυτά και σε τι χρησιμοποιούνται; Ας το εξηγήσουμε. Πρόκειται για
συνθετικά περιουσιακά στοιχεία, δηλαδή διακριτά περιουσιακά στοιχεία στην αλυσίδα που ακολουθούν την ίδια τιμή με τα BTC, ETH κλπ. Εάν έχει τιμή Α, ακολουθεί και μιμείται την ίδια τιμή.
Πώς δημιουργούνται;
Κυρίως, μέσω εξασφαλίσεων. Για παράδειγμα, βάζετε $2 σε ADA
και κόβετε $1 σε iusd. Ωστόσο, εάν η αξία της εξασφάλισης μειωθεί σημαντικά και πέσει κάτω από το προκαθορισμένο όριο του πρωτοκόλλου, μόνο τότε πραγματοποιείται εκκαθάριση. Αν και είναι δύσκολο σε αυτή τη συγκεκριμένη περίπτωση, χωρίς αυτό να σημαίνει ότι δεν πρέπει να υπάρχει προσοχή, καθώς ο κίνδυνος παραμένει υπαρκτός.. Τα
συνθετικά προϊόντα χρειάζονται τροφοδοσία τιμών, και εδώ είναι που τα oracles (π.χ.
Chainlink) είναι χρήσιμα, καθώς γνωρίζουν ακριβώς ποια τιμή πρέπει να ακολουθήσουν.
Έχουν κεφαλαιακή αποδοτικότητα, και θα εξηγήσω τι εννοώ με αυτό. Δεν πουλάτε Cardano
για να αγοράσετε BTC, ETH ή USD, κρατάτε το ADA και μεταβιβάζετε την έκθεση στο BTC.
Μπορείτε να τα χρησιμοποιήσετε για απόδοση LP και επίσης ως εξασφάλιση. Κάποιος που
δεν έχει πρόσβαση στην αμερικανική χρηματιστηριακή αγορά μπορεί να αποκτήσει
έκθεση σε συνθετικές μετοχές. Είναι μια εξαιρετική και αρκετά ωραία ιδέα να ενσωματωθεί
η παγκόσμια αγορά σε έξυπνα συμβόλαια.
Τι κίνδυνοι υπάρχουν;
Ωστόσο, παραμένουν σημαντικοί κίνδυνοι, όπως το ενδεχόμενο depeg, η χειραγώγηση των Oracles, οι αλυσιδωτές εκκαθαρίσεις (cascading liquidations) και οι ευπάθειες στα έξυπνα συμβόλαια (smart contracts). Η ιστορία έχει δείξει πως ορισμένα μοντέλα έχουν αποτύχει παταγωδώς στο παρελθόν, με χαρακτηριστικό παράδειγμα την κατάρρευση του οικοσυστήματος Terra.
Ας δούμε γιατί.
Το πρόβλημα με το TerraUSD ήταν ότι ήταν Αλγοριθμικό stablecoin, χωρίς πραγματική
υπερ-εξασφάλιση, βασισμένο σε ανακλαστική λογική έκδοσης/καύσης με LUNA. Όταν η
εμπιστοσύνη έπεσε, οι άνθρωποι πούλησαν UST, εκδόθηκε LUNA, η τιμή του LUNA
κατέρρευσε και έγινε μια θανατηφόρα σπείρα. Δεν υπήρχε «σκληρή εξασφάλιση» πίσω από
αυτό.
Πως διαφοροποιείται το Indigo;
Ας δούμε πώς λειτουργεί στο cardano το μοντέλο indigo CDP (Collateralized Debt Position) τύπου MakerDAO.
Υπερ-εξασφάλιση ➔ Εκκαθαρίσεις σε περίπτωση πτώσης της εξασφάλισης ➔ Χρήση
τροφοδοσίας τιμών oracle.
Με άλλα λόγια, για κάθε iUSD που δημιουργείται, υπάρχει εξασφάλιση αξίας >100%. Αυτό είναι ΠΟΛΥ ασφαλέστερο από τα αλγοριθμικά stablecoins.
Επομένως, το επόμενο ερώτημα είναι, αν είναι ασφαλέστερο από το Terra; Ναι, είναι ασφαλέστερο, μάλιστα αρκετά πιο ασφαλές, και ο λόγος είναι ο εξής:
Απώλεια ισοτιμίας (Depeg).
Αν ο μηχανισμός εξαγοράς δεν λειτουργεί σωστά, το iUSD μπορεί να αποκλίνει από το 1 δολάριο. Γι’ αυτόν τον λόγο δημιούργησαν το ROB (Redemption Order Book). Ο μηχανισμός αυτός λειτουργεί επιτρέποντας στους χρήστες να καταχωρούν εντολές άμεσης ανταλλαγής, όπου “καίνε” (burn) τα iUSD τους για να λάβουν το αντίστοιχο ποσό σε ADA από τα αποθέματα του πρωτοκόλλου στην αξία του ενός δολαρίου. Αυτή η διαδικασία δημιουργεί μια ευκαιρία κέρδους (arbitrage) που αναγκάζει την τιμή να επιστρέψει στο 1:1, εξασφαλίζοντας έτσι τη σταθερότητα του νομίσματος μέσω της άμεσης ρευστοποίησης των εγγυήσεων.
Παρ’ όλα αυτά, πρέπει να είμαστε ιδιαίτερα προσεκτικοί, καθώς υπάρχουν οι ακόλουθοι κίνδυνοι:
- Αλυσιδωτή εκκαθάριση (Cascading Liquidations): Αν η τιμή του ADA πέσει σημαντικά, πολλά CDP θα εκκαθαριστούν, δημιουργώντας έντονη πίεση.
- Βραχυπρόθεσμη αστάθεια και κίνδυνος Oracle: Εάν η τροφοδοσία των τιμών είναι λανθασμένη, θα προκληθούν εσφαλμένες εκκαθαρίσεις.
Σας ευχαριστώ πολύ και ελπίζω να σας βοήθησα!
